发布研报称，当下风机企业中心对立是风机价格，估计2025年职业中标均价上涨5%-10%，叠加主机本身降本，估计在2026年主机毛利率有望迎来显着增加，风机职业有望进入新一轮盈余修正周期。风机出海是风机企业未来成绩估值提高的重要力气。该行要点引荐主机方向，议重视：

  从主机企业事务类型来看，现在大部分主机企业事务构成最重要的包括风机事务和风场事务，风机事务受2020年抢装潮后需求下行、竞赛加重影响，多家主机企业2022-2024年归母净利润一会儿就下降，首要是依托风场事务支撑盈余。回忆历史上主机企业毛利率一会儿就下降首要都是价格端的一会儿就下降所带来的，价格是主机端盈余的中心调查要素。

  主机职业单纯从供需视点来看，仍处于产能过剩状况;但企业端自律、业主端优化投标规矩有几率会成为新的价格决定因素

  2023年下半年以来，主机中标均价现已显着趋于平稳，2024年末到2025年5月，主机价格有所上涨，涨幅约10%，到2025年5月，陆风不含塔筒均价上涨10%到达1600元以上状况已保持半年以上时刻，风机职业价格拐点清晰，估计2025年职业中标均价上涨5%-10%，叠加主机本身降本，该行估计在2026年主机毛利率有望迎来显着增加，风机职业向上周期敞开。

  风力发电是使用风能转化为电能的技能，风力发电机组是完成风能向电能转化的中心设备。风电整机上游为零部件职业，下流为风力发电运营商。现在主流风电整机有三条技能道路：双馈、半直驱、直驱;陆上风机中，双馈道路获益于本钱优势，已占有肯定主导;海上风机以半直驱技能道路为主。

  风机职业空间及增速：估计2025-2030年全球风机职业商场空间从3345亿提高至挨近6000亿，复合增速约为12%，考虑到我国风机企业出海浸透率提高，估计2025-2030年国内风机职业复合增速14%。

  供需局势：我国风力发电职业产能过剩现象较为明显，2024年末全国风电发电机产能已超越200GW，对应2024年全国新增风电装机近80GW、2025年职业110GW左右装机预期来看，产能过剩。

  参与者与职业格式：从风机参与者性质来看，民企3家，央国企8家，金风无实控人;2024年中标状况去看，前5家主机厂比例算计72%，其间仅运达为央国企;8家央国企比例算计43%。